聪明的投资者-巴菲特序

25 Feb 2018

The Intelligent Investor

原书第四版(原本)
英文版 The Intelligent Investor
作者: Benjamin Graham
译者: 王中华黄一义
出版社: 人民邮电出版社.

有史以来, 关于投资的最佳著作.

一点想法: 在2017年读过 Jason Zweig 的点评版, 英文版是粗略阅读, 但是也没有写下读书笔记. 根据书籍内容以及英文版名称, 翻译为理性投资者会更让读者认识投资的真谛.

巴菲特的序

1-1 巴菲特19岁阅读本书的第一版(1950年年初), 当时他认为本书是有史以来投资论著中最杰出的一本. 到如今(1976年左右), 巴菲特也如此认为.
到现在(2018), 巴菲特估计也好这么认为.

1-2 一生中成功的投资, 并不需要顶级IQ, unusual business insights 或 inside information, 而是需要 a sound intellectual framework for making decisions and the ablity to keep emotions from corroding that framework.

股市无需天才. 像当初牛顿在英国股市也是亏了钱. 个人也能获得成功的投资, 投资并不需要高智力(其实聪明人也会做傻事, 比如牛顿在股市中失败的案例, 智商一说也有待商榷, 智商也不存在我的字典中, 智力是需要的, 但是平常所测的智商并不反映智力. 可以参考 <超越智商> 一书), 超凡的商业洞见与内部消息, 而是需要投资者(1)按照稳妥理性的投资体系确定投资;(2)控制自己的情绪以免违背那个理性的投资准则. 聪明的投资者一书准确和清晰地介绍这种投资体系, 但投资者需要理性, 控制好自身的情绪.

理性的投资体系
理性, 控制情绪.

因此, 理性的投资者, 必定能获得投资的成功.

1-3 如果你遵从格雷厄姆提倡的投资行为和商业原则, 那么, 你将会获得不错的投资结果. 但是要想获得出色的成果, 既取决于投资者在投资方面付出的精力与智力, 也依赖投资时, 所在股市愚蠢的波动幅度. 股市行为越愚蠢, 企业投资者获益越大.

要想在股市投资中获得出色结果, 需要投资者在投资方面付出心力, 去学习投资, 去读财报, 分析企业等等, 但也需要在股市出现愚蠢波动的时候, 采取行动. 分析确定企业的内在价值, 在股市波动在低处时, 以合理的价格买入公司, 当股市达到高处时, 买入公司. 低买高卖. 因此, 在投资时, 分析企业是一方面, 另一方面还需要利用股市的波动.

1-4 Follow Graham and you will profit from folly rather than participate in it.

巴菲特告诉我们, 遵从格雷厄姆的建议, 我们就能利用股市的愚蠢行为(波动)获利, 而不是参与股市的愚蠢行为. 理性, 一定能帮助投资者在投资中获得成功.

1-5 To me, Ben Graham was far more than an author or a teacher. More than any other man except my father, he influenced my life.

格雷厄姆影响巴菲特的一生, 可以说格老是巴菲特的干爸.

怀念格雷厄姆

2-1 He hoped every day to do “something foolish, something creative and something generous.”

傻事
有创造性的事
慷慨的事

2-2 傻事: 他善于让自己的想法不带有任何说教或傲慢成分.

这是一种谦卑的表现. 以自己的行动, 来说服别人, 而不是说教.

2-3 创造性的事: 关于格雷厄姆在自己的专业领域拥有的支配地位, 最突出的一方面在于: 这并不是从全神贯注关注某一个目标的狭隘思维活动中取得. 相反, 他的这种地位是几乎无法定义的广泛的智力活动带来的副产品.

创造性的事情, 并不局限一种狭隘的思维, 格老的数学非常好, 其他方面能力, 也会促进格老的地位. 比如开放的思维, 出色的逻辑分析能力, 写作能力等等. 创造, 并不局限在一种领域. 全面提升自身的能力, 跨界学习.

2-4 慷慨的事: I knew Ben as my teacher, my employer, my friend. In each relationship—just as with all his students, employees, and friends—there was an absolutely open-ended, no-scores-kept generosity of ideas, time, and spirit.

格老带人非常慷慨, 这也是难得一见的导师, 雇主以及朋友. 向格老学习这些品质. 谦卑, 智慧与慷慨.