聪明的投资者-格雷厄姆简介

intro

本篇是 Jason Zweig 介绍格雷厄姆。Jason 对格老的评价高：

• 格雷厄姆不仅是他生活的时代的最佳投资人，而且是有史以来最伟大的实践投资思想家。
• 聪明的投资者 一书是有史以来第一本面向个人投资者并为其提供投资成功所需的情绪框架和分析工具的专业书籍。至今， 它仍然是面向投资大众最好的一本书。
• 格雷厄姆深刻的见解来之不易：它来自于他本人投资失败的惨痛经历， 以及对市场心理学数十年历史的孜孜研究。

格老生平

• 1894年5月9日，格老出生于伦敦，父亲是个生意人，家境优越。
• 1岁时举家迁往纽约，有3个雇工。
• 父亲去世，家庭没落，母亲借钱进入股市，惨败而归，倾家荡产。（1907，那段时光是屈辱的时光）。【不可借钱投资】
• 幸运的是，格老资质好，有才华，获得哥伦比亚大学的奖学金，并以全班第二名的成绩毕业。有三个系（英语、哲学、数学）邀请他担任教职。那时，他20岁。【猜想格老在这三方面都非常出众。】
• 工作：选择在华尔街证券交易公司担任文员，之后成为分析师，然后是合伙人。不久，开始经营自己的合伙投资机构。
• 格老变成一个细致研究股票的大师。
• 1929-1932年大萧条期间，格老的亏损接近70%，之后度过这艰难的岁月，在之后卷土重来【似乎是靠他老丈人的资助】。
• 后来，1936-1956，期间格雷厄姆-纽曼公司的年化收益率不低于14.7%，高于同期股市的12.2%的整体收益率。

格老的核心原则

• 股票并非一张纸或交易代码，他是企业的所有权证明。
• 市场就像一个钟摆，永远在短命的乐观（价格昂贵）的不合理的悲观（价格低廉）之间摆动。聪明的投资者是现实主义者，他们想乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。
• 每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。付出的价格越高，回报就越少。
• 无论如何谨慎，每个投资者都免不了犯错误。坚持“安全性”原则， 降低犯错机率。
• 理性。通过培养自己的约束力和勇气，不让他人的情绪波动左右你的投资目标。你的投资方式远不如你的行为方式重要。

体会

1. 不要借钱投资
2. 投资是投资企业，拥有企业，不可投机。
3. 每个人都会犯错，投资也不例外。合理的安全边际降低犯错概率。
4. 理性。独立思考，坚持自己的投资原则与目标。

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@Anifacc
2018-02-27 

人生苦短, 为欢几何.