P.A.Fisher十五要点之十三

19 Mar 2018

Fisher的第13个要点是：

Point 13. In the foreseeable future will the growth of the company require sufficient equity financing so that the larger number of shares then outstanding will largely cancel the existing stockholders’ benefit from this anticipated growth?

这个问题公司未来发展需要股权融资，增发股票有关。一般投资书籍讨论大多都是公司现金状况、公司结构、资产等财务信息，而Fisher的内容只在这13点中介绍，而且内容也不多。因为他认为投资者买股票并不仅仅因为它们便宜，也要考虑公司未来的有益，如果公司未来大概率收益大，那么该公司可能是个投资标的。

Fisher 前辈讨论的内容可以参考原文，下面自己思考和总结下。

大型老牌企业的贷款能力强，银行愿意放贷给这样的企业（或许企业的信用在那里，而且能借到最大限额的贷款）。再加上公司发展迅速，未来利润也大，那么投资者就可以对这样的公司放下心。银行利率低，企业效益好，利用杠杆来挣钱，收益率你说大不大。

如果一些企业贷款能力不强，银行都不愿意放贷给它，投资者自己想想，银行不愿意借钱，银行如何评估这家公司的？这样的企业或许只能通过股权融资，就需要警惕。如果这家公司发展前景良好，银行为什么不贷款给这家公司，银行也要挣钱啊。一般这样的企业可能是小企业，或许银行也评估不好，银行也没有能力评估。或许这样的企业中浮现出好企业，这也是有可能的。每一家企业都是从小做大，从来没有生下来的巨无霸。

碰上增发股票，股权融资的企业，投资者就需要计算，增发后，股权稀释多少？这就带来一个问题，增发股票，对公司影响如何，对投资者影响如何？

Fisher 提醒投资者不要仅仅因为企业的财务结构强大，而不考虑企业14个要点，就选择该企业。