P.A.Fisher-投资标的

26 May 2018

本篇笔记是费雪怎样选择成长股书籍中第4章的内容.简要做些摘要. 第四章主要关于买什么的问题. 买之前要做的就是确定企业是否满足15个要点, 然后依照自己的经济状况, 选择投资标的. 不同的人选择标的不一样. 大型机构类的成长企业, 风险小于小型年轻的公司, 但收益也没有后者高. 总体而言, 想要获得厚利, 必须将投资时间拉长, 为5年甚至10年. 时间是优秀企业的朋友嘛.

买什么?

费雪认为: 投资领域, 还没有一道门槛, 用以筛选不学无术和能力不够的人.

投资人如希望获得长期厚利, 则不管请投资顾问代劳, 或者自己操作, 有件事情必须自己决定. 几乎所有的普通股投资, 目标都应该放在长期赚得厚利上. 投资者必须做这个决定, 因为最能符合15个要点的股票类别, 投资特性可能有很大的差异.

和巴菲特1956-1960年间写的信中说的投资年限没有多少差异, 一般要长周期, 才能获得厚利.

机构类股票:Dow Chemical Company, Du Pont 杜邦公司和 IBM
相当年轻的小型公司, 每年总营业额可能只有100w到600w或700w美元, 但他们拥有前景看好产品.(1957年写的书).

现在如何划分这些小公司, 请投资者自行判断. 投资第二类小型公司, 可能会本金损失, 但是收益也大. 投资第一类, 则损失本金的风险远低于小型年轻的公司.

投资普通股的资金, 必须是真正多余的资金.

费雪提醒偏爱几年后获得高额收入的投资者:

过去35年, 各金融机构做过无数研究, 比较两种做法的成果: 说买普通股提高高股利收益率, 以及所买股票的收益率低, 但公司着眼于未来的成长和资产再投资, 就我所知, 每一份研究都指出相同的趋势: 5年或10年期内, 成长型股票的资本增值幅度远高于另一种股票. 更让人惊讶的是, 同一时段内, 这类股票通常会提高股利, 虽然和那时已经上涨的股价比起来, 报酬仍偏低, 但和当初只看收益率挑选出来的股票相比, 这时它们的原始投资股利报酬比较高. 换句话说, 成长股不只在资本增值方面表现出色, 一段合理的时间内, 因为公司不断成长, 股利报酬也有同样不俗的表现.

费雪的观点非常明确, 投资成长股企业. 依照个人经济状况来确定自己的投资策略. 前提: 15个要点必须全部验证过一遍.